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【债市平静短暂，债市重重美债困境难解：油价上涨与供给压力重重】
(1) 美国财长贝森特对于长期收益率的平静控制努力仅维持了一天——周四10年期美债收益率上升5个基点至4.69%，逆转了周三的短暂回调。DWS固定收益主管指出，美债扩大回购“犹如在洪水来临后才堆沙袋”，困境油价突破93美元/桶（7月初时不到70美元）成为主要影响因素，难解而伊朗战争尚无结束的油价压力迹象。
(2) 多重压力叠加：伊朗战争持续上升推动能源价格，上涨增加了通胀担忧并提升国防支出；预计9月将有2000亿美元的债市重重新公司债（包括针对AI数据中心的融资）涌入市场，贝森特承认大型云服务商“几乎不在乎收益率”；尽管美联储年内加息预期减弱，平静但通胀将连续第五年超出2%目标，短暂削弱了长期债券的美债吸引力。
(3) 结构性困境：国会缺乏削减支出的困境动力，美联储对较高通胀的难解容忍度增加。分析师称这是油价压力“对债券而言的完美风暴”，投资者开始怀疑是否应转向黄金。短期债券因对货币政策预期敏感而受到青睐，长期债券需要依赖劳动力市场或经济增长放缓以降低收益率，但新买家仍可以锁定比过去数十年更高的票息。